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白酒行業或進入深度調整期

發布時間:2015-07-07 14:29:16

     去年受塑化劑事件影響最大的酒鬼酒(000799.SZ)在2012年依舊延續大幅增長勢頭,實現營業收入16.52億元,同比大幅增長71.77%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.95億元,同比增長157.22%,暫居白酒類上市公司凈利潤增幅首位。不過,在隨后披露的2013年一季報中,酒鬼酒出現了營業收入同比大降62.34%,凈利潤同比大降91.51%,瞬間處于降幅首位。

     而酒鬼酒業績增速的放緩非個別現象。作為行業龍頭的貴州茅臺(600519.SH),其在2012年營收及凈利潤同比增幅分別為43.76%和51.86%,盡管增幅仍較高,但已分別低于2011年的58.19%和73.49%。更明顯的放緩也體現在一季報中,2012年一季度,貴州茅臺營收及凈利潤曾保持42.54%及57.60%的高速增長,而在今年一季度,增幅已分別大幅放緩至19.11%和21.01%。

     盡管五糧液在2012年營收及凈利潤增幅仍保持較高增長,甚至超出市場預期,但還是在今年一季度雙雙放緩。其在年報中已將2013年收入增長目標下調至較務實的15%。中信建投通過對其一季報分析認為,一季度收入86.76億元,雖有小幅增長,但預收款較年初下降26億元,則實際收入已經出現負增長。

     有分析人士認為,白酒行業或從此進入深度調整期。

     據Wind資訊數據統計,截至昨日已公布年報的10家上市公司中,2012年營業收入及凈利潤增幅較2011年出現下降的分別有6家和5家。而公布2013年一季報的8家公司中,營收及凈利潤同比增幅低于2012年一季度的上市公司已分別達7家和6家。

     盡管對于行業龍頭貴州茅臺而言,多數研究員仍認同其長期投資價值,并認為其2012年報符合預期,但平安證券也提醒,2012年四季度末預收款雖環比增約13億至51億元,但同比2011年四季度下降20億元,扣除漲價,同比下降約30億元,這可能給2013年報表增長帶來壓力。

     而貴州茅臺一季報令國泰君安行業研究員胡春霞看到了其中隱憂。認為貴州茅臺一季度收入同比增長19%,與2012年9月份上調出廠價30%及自營店銷售出廠價更高的產品的狀況不匹配,反映出貨量下滑超過10%;預收款比2012四季度減少44%,僅為去年全年營收的10%,反映銷售承壓,后續業績釋放乏力。

     國泰君安在其第二季度策略報告中認為,未來1~2年白酒行業難見大起色,景氣度將持續下行。因為經濟增長放緩、固定資產投資增速下滑都將影響白酒行業的消費量;而政策上,政府打擊公務消費也將抑制白酒消費。

     不僅如此,行業負面性消息不斷。繼去年白酒塑化劑風波后,央視近日再次報道,原酒里添加食用酒精和香精香料的白酒生產做法,含有酸類、酯類的香料中很容易溶解進塑化劑


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